400元关口 贵州茅台股价新高 带来哪些启示?
4月13日,截止收盘,贵州茅台股价再度创下历史新高,当天涨幅2.09%,股价逼近400元/股整数关口。
已有券商把贵州茅台未来6个月目标价调至420元/股。其实,看好贵州茅台的逻辑很简单,那就是涨价(量价齐升带来业绩暴增)。
进入到2017年,有迹象表明,通胀抬头,物价进一步上涨是大概率事件。但是与2016年的各行各业价格“普涨”相比,2017年有些行业可能涨不动或者涨得慢,属于假涨价,而有些行情则是特立独行的真涨价。
2017年的涨价概念,谁是真的、谁是假的(或者说,谁是具有股市上涨持续性的,谁是短暂的或跟风带动的),将取决于以下几点——
政策层面:价格上涨是否对供给侧结构性改革中的降成本相背离?监管层是否能够忍受?
供需层面:有需求支撑的涨价才能涨了又涨,否则都是耍流氓。提价行为是季节性因素为主还是长期基本面确实改善?下游能否接受?涨价真的能够带来盈利改善吗(覆盖成本的提升)?
上述两个因素将共同作用于预期层面。最终导致涨价概念的分化,这也是投资者在选择涨价概念时的重要标尺。
对于近一年多来,商品价格涨幅已经较大的煤炭、钢铁等行业来说,当前三个因素将在中长期内对其涨价的持续性形成抑制——
其一,政策面,抑制泡沫和降成本,已经隐含对原材料价格“严防死守”的态度(关注发改委在物价领域的动向)。
其二,下游需求到底恢复到什么程度,中游能不能稳稳地接住2016年以来的原材料价格大幅上涨,还有疑问。
其三,去年很多商品涨幅已然不小。基数效应之下,价格涨幅逐月降低是可以预见的。
国家统计局最新公布的数据显示,今年3月份PPI增速见顶回落,反映上游生产资料价格上涨动能减弱。
而大消费领域的价格上涨和降成本并不冲突。且消费升级带动需求改善,正是决策层所乐见的。因此,当涨价概念分化后,“真涨价”仍集中于消费领域,定价能力强、有品牌优势且毛利不太受原材料价格波动影响的行业尤为值得关注。贵州茅台的不断新高就是最明显的例证。
从比价效应出发,商品价格涨得不错,相关上市公司却没怎么表现,市场里面还是有一些这样的品种。