雷军投资的机器人公司来科创板……技术不独立 难摆脱小米

近日，北京石头科技科技股份有限公司（以下简称“石头科技”）提交的科创板上市申请已获受理，若此次IPO成功，石头科技将成为继华米、云米之后的第三家上市的小米生态链企业。

石头科技主营业务为智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产和销售，其主要产品为小米定制品牌“米家智能扫地机器人”，以及自有品牌“石头智能扫地机器人”和 “小瓦智能扫地机器人”。

在小米品牌效应的助益下，成立于2014年的石头科技业绩起色十分迅速，招股书显示，2016年、2017年、2018年，石头科技智能扫地机器人业务收入分别为1.83亿元、11.19亿元及30.51亿，近三年复合增长率高达308.11%，涨幅超20倍，这主要由于该公司扫地机器人销量火爆。

石头科技于2016 年 9 月发布第一款扫地机器人产品，以高性价比著称，第一年就卖了15.27万台，随后每年销量爆炸增长，第二年卖了87.42万台，2018年已经超过两百万台，成功跻身国内扫地机器人一线品牌。

4亿元买理财

机器人销量好，也给石头科技带来很大的收益，报告期归属于母公司股东的净利润也由2016年的亏损1123万元，转为2018年的盈利3.08亿元，石头科技便开始有了闲钱，这些钱该怎么花，石头科技选择了买理财产品。

2016 年 12 月 31 日、2017 年 12 月 31 日和 2018 年 12 月 31 日，公司以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产分别为 0 万元、3,000.00 万元和 42,842.57 万元，占总资产比例分别为 0%、4.96%和 33.55%，呈现不断增加的趋势。

金融资均为短期理财产品，截止2018年底，石头科技短期持有投资成本为4.26亿元理财产品，包括多个信托理财产品、结构性存款及市场基金，招股书表示：持有理财产品的意图为对闲置资金进行短期投资并获取投资收益。

不过，这样大手笔的投资在理财产品上，但是花在构建固定资产上的钱却很少，2018年石头科技构建固定资产和其它长期资产支付的现金只有5000多万，但是在投资上支付的现金却达到24.59亿元。

值得注意的是，此次科创板ipo石头科技募集13亿元，其中4亿用于买地、1.31亿用于补充营运资金，或许降低购买理财产品幅度这些钱都可以满足，13亿元募资必要性存疑。

技术不独立、难摆脱小米

石头科技是小米的技术代工，产品生产一直以委外加工的方式，但是石头科技似乎一直在试图削弱小米的影响力，2016年给小米技术代工一年小米机器人后，2017年便开始推出自有品牌，自有品牌“石头智能扫地机器人”和 “小瓦智能扫地机器人”。“

石头智能扫地机器人”销量的崛起多为受到小米机器人品牌崛起的带动，但是与小米机器人差异性较大的低端产品“小瓦智能扫地机器人”销量平平，产销率只有67.97%，相对滞销，导致2018年底库存商品突增至2.29亿元。

而在销售渠道上，石头科技不断拓展电商零售渠道线下经销商，小米模式占比不断下降，报告期内，公司与小米集团的交易金额占公司主营业务收入的比重较大，分别为 100.00%、90.36%和 50.17%。

不过，尽管如此，石头科技很难摆脱小米的制衡。2019年3月，“小米系”股东顺为增资了592.55万元，将持股比例从此前的1%增至12.85%，与天津金米共计持股24.7%，仅次于持股30.99 %的实控人昌敬，分别为石头科技的第二、三大股东。

更为重要的是，石头科技的很多知识产权与小米共有，粗略统计，在境内专利中超40项专利两者共有，境外共享专利超10项（包含申请中）。

招股书表示：“根据公司与小米签订的业务合作协议及其附件中的约定，双方均有权自行实施使用共有知识产权，无需向另一方通报及分享收益。两者对共有知识产权的使用权，即可以将共有产权用于公司自有产品的设计、研发及生产过程中。未经另一方事先同意，任何一方不得向第三方转让或许可共有知识产权。 ”

但这也意味着小米同样拥有同等权利，石头科技在技术上与小米深深绑定，这使它很难从小米中独立出去。

综上，石头科技的崛起离不开小米，但这也使它患上了小米依赖症。