追涨杀跌心好累 有什么更好的策略来压住“洪荒之力”？

22日消息面比较平淡，没有什么超预期的表现。

其实，近期的市场也确实没有那么强，在8月15日大阳线之后，好一股“一支穿云箭，千军万马来相见”的气息，一根长阳刺透7个月来的高点，市场的兴奋和热情可想而知。姑且不说有多少人高位满仓杀入，但是在兴奋之余是不是应该理性地问一句“当前市场真该满仓出击吗？”。这几天盘面轮动明显，前期涨幅巨大的个股都纷纷偃旗息鼓，确有一番“指数陷阱”的意味。

股指横盘数日后，很多投资者想必已经忍不住了，惧跌想割肉的想必不在少数。因为，当前的走势和7月12日大阳线后的调整太过相似。所以很多人也难免会担心指数难以逃脱“久盘必跌”的命运。这一点也是可以理解的。

从政策面来看，当前强监管仍然占据主导。在克强总理重提直接融资之后，目前并未看到相关的配套措施落地。在近期证监会解散创新部着力打非之后，我们似乎又看到了政策只着力监管“规范”并没有要“发展”的意味。

对于后市，迷茫的不仅仅是散户投资者，还有监管层和机构。决策层对于股市的起用存在内在矛盾，既想寄希望于股市来完成债转股和企业融资来引导企业去杠杆，又不想股市大涨走牛使得资金风险偏好提升，加剧资本脱实向虚。从而与决策层提出的“脱虚向实”背道而驰。在政策上的方向感缺乏引申出来的机构缺乏安全感，散户缺乏满足感。使得整个市场的参与方对该保留多少仓位都心存疑虑。

从市场面来看，当前不论是银行理财的大批委外资金都配置债券还是说整体债市的长端收益率都被压得极低。资产配置荒确实到了一个“慌里慌张”、“慌不择路”的地步了。这从年前楼市、期货市场、大宗商品和现货市场上演的“击鼓传花”的博傻游戏中就可见资产配置已经“慌”到啥地步了。而目前之所以整体资金对股市流入加大，很大程度上还是在反映出其它的“路子”都被玩死了，就这股市从去年“死过一次”后好像现在要“诈尸”活过来一般。诸如债转股、国企改革都还得指着股市来为经济遗留的问题“擦屁股”。所以从这个角度来看，似乎股市也没有那么危险。

政策上对于股市有“用”和“不用”的倾向博弈，资本对股市有“投”和“不投”的博弈。而且从两点来看，似乎政策上对于股市“用”的倾向以及资本对于股市“投”的倾向都逐步略站优势了。

但是有一点还是需要投资者充分意识到的：

首先：资产配置荒是一个长期问题，不会在一时三刻就完成配置。所以这一点只是在行情下轨上为股价中枢增添一个长期性托底的力量。就短中期而言，随着险资一轮举牌潮之后，市场更多会受到一些即期因素的影响。诸如我提出22日是8月解禁最大周，对于短线略有偏空。

其次：资产配置荒是一个自上而下“鸟瞰式”的宏观剧本，这个可以成为佐证市场“买入”的逻辑，但是不能有效解释买入后市场出现的波动。原因就是大家都处在一个资产配置荒的大环境内，但是你觉得要配置这个，他觉得要配置那个，我觉得要配置另外一个……你觉得要现在配置，他觉得要过阵子配置，我觉得要随便什么时候配置……那么很显然不同的人会有不同的考虑。这个时候如果要求“资产配置荒”的逻辑来佐证短期行情的变化的话无疑是逻辑上的期限错配。所以，这反映到市场上，会令资本建仓配置后有一个非协调性导致的短期市场节奏错位。

在前期恒大初步入手万科之后，博览提出中期行情有望在险资举牌身上走出线索的原因，在于恒大的入手不仅没有招致监管层的严打，反而为沉寂已久的险资提供了一个可以模仿和学习的“样板工程”。也就是在这种时候，容易将大类资产配置的热情汇成一股合力来助推短期市场的爆发。而在爆发之后，基本上就免不了“各自为战”的结局，你炒你的，我炒我的就会成为常态了。

对于当前“资产配置荒”的逻辑，我仍然认为是一个“隐性”逻辑。这种逻辑虽然会在长期影响着市场的走势，但是对于短期而言，其效用则不如一些突发性因素等“显性”逻辑的影响度高。基于此，我认为对于后市，这类逻辑只可适用中长线，除非某日险资举牌运作再度因为突发性因素而引爆使得行情形成一股合力，否则不要过分寄希望于“资产配置荒”来为短线上行提供多少支撑。

综上，我认为无论是政策面的逻辑还是市场面资产配置的逻辑都会因为其自身的特殊属性（不确定性和非同步性）而继续强化行情的不确定性。基于此，在中期行情的大方向上，面对着这么多不确定性，投资者不妨继续采纳我前期提出的“定期或定额”投资的策略。如此操作，投资者才能够做到用小的风险收益比来对冲行情的较大不确定性。惟其如此，投资者才不会在“追涨”还是“杀跌”之间举棋不定。