资本故事7：KKR小鱼吃大鱼&索罗斯的英镑狙击战
历史不可更改，成功不可复制，但过往的教训和过失，可以让我们规避问题和短视。
这系列的商业故事，颠覆我的常识，是从这个故事开始的。前几年作为资本小白的我，经常煞有介事地问这样一个问题：三家公司，一家公司有硬件，一家公司有人才，另一家有钱，竞争的话，哪一家获胜，我那时候的结论是：有钱的一家赢，因为他可以用价格战及收购解决问题。诚然，大鱼吃小鱼确实资本运作的常态，我万万没想到的是，小鱼吃大鱼没想到居然也是常态……
门口的野蛮人
小鱼吃大鱼的垃圾债券
历史总是惊人的相似，有些人跟随大流，另一些创造历史。在这个故事里面，华尔街的收购之王&门口的野蛮人KKR公司，以光芒万丈的姿态登上历史的舞台，一举开创了一个全新时代。
1988年，KKR用310亿美元收购了当时在全美排名前二十的大型企业雷诺兹-纳贝斯克集团，引起了全美国乃至全世界的瞩目，被称为称“史上最强悍的资本收购”。
大鱼：
纳贝斯克——当时美国最大的烟草和食品集团，他的掌门人是约翰逊，旗下最著名的品牌是骆驼香烟和乐之饼干。
小鱼:
KKR集团——是杠杆收购界的老牌天王、金融史上最成功的产业投资机构之一。
过程:
1987年10月19日
纽交所有史以来最黑暗的一天，是单日跌幅最大的一天。道琼斯下跌508点，跌幅高达22%，一天总市值蒸发了5000多亿美元，相当于当时美国国民生产总值的1/8。股灾当日，纳贝斯克的股票从65美元狂跌到45美元，尽管纳贝斯克启动2亿资金进行回购，最后公司股价仍然跌落到低于40的价格，几周之内，纳贝斯克公司市值蒸发了近40%。
实际上，纳贝斯克一直是一家经营良好的公司，业绩上表现相当稳定，被外界被外界评价为一家优质的公司。股价突然暴跌，给了盯着纳贝斯克两年之久的KKR集团一个最好的机会。
KKR集团总裁克拉维斯致电纳贝斯克总裁约翰逊，表示纳贝斯克的价值应该在100美元左右，表示愿意和纳贝斯克管理层一起收购纳贝斯克。
约翰逊拒绝了他的提议，决定自己收购，于是联合了美国运通和所罗门兄弟，设计了收购方案，几天之后约翰逊代表管理层，对外公开报价75美元（时价53美元），发起了收购战。
蓄谋已久的克拉维斯毫不犹豫地加入了收购战，随即出价90美元，展开并购。
双方你来我往，价格不算攀升，约翰逊出92、克拉维斯出94、约翰逊出100，随后自己加价到101，最后克拉维斯一次性将价格提高到106美元，约翰逊黯然宣布退出竞争，经过六周的拉锯战，克拉维斯最后以109美元的价格赢得了收购战，纳贝斯克收购案交易规模高达250亿美元，是当时全球最大的收购案。
那么，克拉维斯是怎么实现小鱼吃大鱼呢？他的资金从何而来？
垃圾债券（杠杆）融资，这是80年代华尔街的金融创新之一，它以少量自有资金加上收购目标的资产抵押，迅速获取社会资金，大大降低收购方的资金压力。
从此，KKR一举成为“华尔街的收购之王”和“门口的野蛮人”。几年后KKR卖掉了纳贝斯克，获利丰厚，帮助发行垃圾债券的公司也分了一杯羹。
资本在争夺的同时，提升了公司的价值，当公司当做商品引入资本市场进行交易，公司的价值被资本发挥得淋漓尽致。
相关知识：
杠杆收购
又名垃圾债券，顾名思意，一是就是依靠举债来筹措资金，以小博大，这样蛇吞象的交易原本就相当野蛮。二是恶意收购。就是说交易中的收购方没有得到标的公司管理层的配合，是以一种“我就要”的姿态开战。
书籍推荐
《门口的野蛮人》（布赖恩·伯勒著）最早于1990年出版，被评为20本最具影响力的商业书籍之一。该书用纪实性的报道记述了RJR纳贝斯克公司收购的前因后果，再现了华尔街历史上最著名的公司争夺战，全面展示了企业管理者如何取得和掌握公司的控股权。
该书简体中译本2004年由机械工业出版社出版，2010年再版。
英镑狙击战
索罗斯大战英格兰中央银行
英镑狙击战中，对冲基金开始改变世界金融的版图。
英格兰中央银行（全球资产最大的金融机构），建立于300多年，凭借着雄厚的资金实力，守护着伦敦国际金融中心，从未遇到对手。
1992年9月16日，捍卫英镑的战役正式打响，英国财政大臣莱蒙坐镇指挥，当时英国准备加入筹备中的欧盟，欧盟提出的先决条件之一是：汇率是盯住德国马克有限浮动，英国的任务是必须将汇率稳定在1：2.7780以上。英镑兑马克，从1992年年初开始下滑从最初的1：2.9，一路下滑到1：2.7782，距离承诺底线仅仅毫厘之差。
9月16日
7：30am 投入20亿
8：30am 投入55亿
11：00 am 中央银行利率提高到12%
均无明显提升
1：30pm 纽约外汇市场开盘，大战开始。
一时间全世界都在卖出英镑，买家却只有一个——英格兰中央银行。
2：15 pm 英格兰中央银行将利率提高到15% ，汇率还是不动。
5：00 pm 纽交所收市，汇率定格在1：2.703。
7：30 pm 莱蒙宣布退出欧洲汇率机制放弃加入欧盟
那么问题来了，以索罗斯为代表外汇资本，是怎么狙击成功的呢？
索罗斯致力于外汇市场投机，当时索罗斯的判断是：英国和德国没有可比性，他大胆决策，决定做空英镑，挑战英格兰中央银行。
索罗斯用自有资金加信用杠杆，共动用资金超过100亿美元，向英格兰中央银行发起挑战，并在媒体上公开发表自己的观点，华尔街外汇资本投资人均受索罗斯的影响，一致判断英镑兑马克一定会贬值。群起而攻之，赢得了1992年英镑狙击战。
当货币成为商品，该国的货币政策就要就要受到全球资本监督，在资本市场上没有道德，只有规则，从英镑狙击战开始，资本的流动从此超越国界，资本的力量从此成为各国经济的决策时不可忽视的力量。
相关知识：
乔治·索罗斯（George Soros）
1930年8月12日生于匈牙利布达佩斯，本名捷尔吉·施瓦茨（Gyoumlrgy Schwartz），慈善家，货币投机家，股票投资者。现任索罗斯基金管理公司和开放社会研究所主席，是外交事务委员会董事会前成员。在美国以募集大量资金试图阻止乔治·布什的再次当选总统而闻名。
2015年1月22日，乔治·索罗斯宣布终极退休。以后他不再管理投资，将全力推动慈善事业。
2018年12月，乔治·索罗斯获得2018年FT（英国《金融时报》）年度人物。
2019年10月，福布斯美国400富豪榜位列第56名。
2020年2月26日，以600亿元人民币财富名列《2020世茂深港国际中心·胡润全球富豪榜》第226位。
P.S. 知道自己不知道的狂喜，也许将伴随我的一生！
每当我发现一个全新的，未知的领域，就兴奋无比，努力去学习和适应，从中获取求知的快感！每当我再一次发现自己不知道，当初自以为知道的鼠目寸光，反而成为成长的标志，当我感觉自己没有虚度光阴。
成长，一直在路上！我还是期待有更多！